汽车及汽车零部件行业研究：新车潮来袭消费提振 板块回暖进程加速

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1）6 月16 日，氢氧化锂报价30.20 万元/吨，较上周上涨0.67%；碳酸锂报价31.25 万元/吨，较上周下降0.79%。

2）终端：6 月1-11 日，乘用车批售44.1 万辆，同比-5%/环比+ 11%；累计批售927.4 万辆，同比+10%。批售 14.4 万辆，同期+18%/环比+3%；累计批售292.7 万辆，同比+45%。

终端：蔚来大幅度降价，小鹏G6 订单良好，6 月新车集中上市交付潮开启。1）6 月12 日，蔚来宣布全系车型降价3万元，主力车型ET5 价格落至30 万元以下，新款ES6 价格降至33.8 万元。我们预计Q3-Q4 将达到2 万辆以上，进一步提振市场对公司的信心。2）6 月12 日，小鹏宣布新车G6 在预售开启72 小时后订单超25000。小鹏G6 作为小鹏新一代拳头产品，其火爆对于小鹏汽车的销量恢复起到了关键提振作用，预计将成为P7 之后小鹏又一爆款。3）6 月15日，蔚来汽车旗下首款旅行车——ET5 Touring 正式上市并开启交付；6 月 12 日，极氪汽车宣布极氪 X 正式交付全国 25 城；目前新车上市交付进入集中期，将带动终端市场持续冲量。

电池出海：欧洲议会通过“欧盟新电池法”。 6 月14 日，欧洲通过新协议要求未来新的电动汽车（EV）电池、LMT 电池和容量大于2kWh 的工业电池，必须具备碳足迹声明和标签，以及数字电池护照才能进入欧盟市场，并对电池重要原材料的回收比例作出了相关要求。该法规对于低碳的高要求以及产业链的精准管理将使中国电池企业出海欧洲的成本提高，部分电池企业已先发布局并付诸行动。

智能化：L3 标准即将落地，持续利好智能化产业链公司。中国L3 级自动驾驶标准预计在6 月底出炉，相较于L2 的半自动，L3 的驾驶系统为有条件自动驾驶，车辆可以在大部分路况下实现自动驾驶，接管车辆的大部分驾驶功能。但即使6 月意见能够出台，L3 的智能驾驶汽车还需要至少一年才能上路。 利好环节：1）整车：特斯拉和小鹏汽车具备领先的自动驾驶能力且新车周期好转；2）零部件：L3 智能驾驶将带来智能化零部件渗透率和性能要求提升，域控制器、AI 算法环节有望充分受益，同时激光雷达和4D 毫米波雷达上量速度有望提升。

投资建议：静待行业需求拐点，短期寻找结构性机会为主。我们认为，市场的悲观预期和股价跌幅已经有比较充分的释放，关注被错杀的板块龙头公司。选股上建议重点关注新（新技术）、龙（龙头公司及产业链）、替（国产替代）三大方向。电池：看好低成本龙头，0-1 新技术建议关注芳纶涂覆、4680、钠离子、PET 等方向；汽零：推荐长期成长最确定的特斯拉、比亚迪和国车供应链，重点推荐特斯拉供应链，重点关注东山精密等，国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件，新技术方向关注空悬（23 年渗透率加速增长，装机量YOY+180%）、微电机执行系统（智能化闭环必选配置）等。AI+汽车方向关注行业快鱼光庭信息。

蔚来大幅度降价，小鹏G6 订单良好；蔚来ET5 Touring、极氪 X 正式上市交付；特斯拉在华开启新促销；宁德时代骐骥换电产品正式发布；欧洲议会通过“欧盟新电池法”，丰田召开Toyota Technical Workshop 技术说明会。

详见后页正文。

电动车补贴政策不及预期；汽车 与电动车销量不及预期。

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